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【交易早参】PVC与棕榈油多头盈亏比较优-20230206

来源：兴业期货发布日期：2023-02-06 14:49:12

1.美国1月新增非农就业人数为51.7万，预期增18.5万，前值增26万；当月失业率为3.4%，前值为3.5%。

1.海关总署出台《支持和服务横琴粤澳深度合作区建设若干措施》，在服务产业方面有多项措施。

1.欧洲：17:30 欧元区2月Sentix投资者信心指数。

(资料图片)

股指期货：积极因素仍将发酵，沪深300期指多单耐心持有

近日A股表现虽有弱化，但关键位支撑有效、且交投量能较前期亦显著增加，且市场并无明确的悲观情绪，技术面整体无转空头势信号。而国内宏观政策面持续有增量利多措施、利于基本面修复、及盈利改善；另海外主要国家经济衰退前景下，A股资产的避险和配置价值亦大幅提高，强化对外资的吸引力。故从基本面、情绪面和资金面看，积极因素仍占主导、且有继续发酵空间，股指整体仍有上行空间。再从具体分类指数看，考虑盈利改善的确定性、估值的扩张弹性，沪深300指数整体盈亏比依旧最佳，其多单耐心持有。

沪铜：趋势性行情仍需等待，铜价震荡运行

国内需求预期存进一步改善空间，且交易所库存处于低位，对铜价存潜在利多，但国内需求端实质性复苏仍有待观察，且美元扰动较大，铜价预计将维持震荡运行。

沪铝：美元指数扰动增加，铝价震荡运行

美元缺乏上行动能，供给端约束明确，产能释放有限，叠加下游需求预期存进一步改善空间，铝价趋势向上。但目前正处于累库阶段阶段，叠加美元指数扰动持续，铝价上行节奏或有反复。

工业硅：供需格局偏宽松，工业硅震荡偏弱为主

下游企业刚刚返市，市场多持观望态度、活跃度较低，短期价格或弱势震荡。

钢矿：复工稳步推进，黑色金属仍有支撑

螺纹

在国内全力稳增长，且螺纹库存压力不大的情况下，螺纹价格依然存在支撑，鉴于高炉已逐步提产，市场等待需求验证，短期驱动受限。策略上：单边，谨慎看多05合约，关注3900附近的支撑；组合：澳煤恢复进口，全年焦煤供给增量约2000万吨，焦煤利润有望部分让渡给钢厂，仍可耐心持有做多螺纹05-做空焦煤05的套利组合。风险：地产用钢需求复苏不及预期，供给增长快于需求复苏。

热卷

在国内全力稳增长阶段，尤其上半年政策加码预期较强，政策扶持下需求有望迎来复苏，且短期高炉成本支撑尚存，对热卷价格形成较为有效的支撑，但需求即将迎来验证期，市场对需求能否如期复苏存在一定分歧，而高炉已逐步提产，短期驱动相对受限。策略上，单边：谨慎看多05合约，关注需求复苏兑现的程度；组合：澳煤恢复通关，全年焦煤供给增量约2000万吨，焦煤利润或部分让渡给钢厂，可等待逢热卷/焦煤比值较低时参与做多热卷做空焦煤的套利策略。关注：春节后需求启动情况；大宗商品价格调控风险。

铁矿

国内经济复苏主线明确，春节后钢厂原料低库存+高炉复产+外矿发运季节性回落，铁矿供需节奏存在错配，但市场担忧需求复苏预期能否兑现，钢价短期承压，叠加潜在监管风险，对估值偏高的铁矿价格也形成一定压制。策略上，我们维持谨慎看多05合约的观点。关注：大宗商品价格调控风险；春节后终端需求启动情况；春节后钢厂原料补库。

煤焦：煤矿复工增强原煤供应，焦炭现货市场逐步趋稳

焦炭

焦炭现货市场拐点临近，运输恢复促进下游钢厂采购及港口贸易复苏，而生产利润低位仍制约焦炉开工回升，铁水日产增长提振焦炭入炉刚需，市场乐观情绪逐步积累，焦炭期价或震荡筑底，关注传统旺季来临前市场信心是否好转。

焦煤

原煤坑口产出季节性增多，澳煤到港叠加蒙煤放量凸显进口市场补充作用，焦煤供应压力大幅缓解，而焦企经营状况不佳拖累补库意愿，供增需减持续压制价格上方空间，但考虑到利空因素基本完成定价，焦煤期价止跌企稳，关注澳煤进口利润及宏观政策是否存在边际变动。

纯碱：纯碱基本面强于玻璃，关注节后地产需求启动

基本面变化不大，行业低库存格局延续。长期看，随着远兴装置产能投产，以及澳煤进口禁令解除，行业长期成本曲线将右移。得益于供给收缩，春节期间，浮法玻璃库存的绝对增幅有限。我们认为，随着盘面大幅下跌，基差重新扩大，盈利走弱，玻璃估值逐步合理，做多的赔率在逐步提高。

市场整体风险偏好有所降温，维持油价低位区间震荡思路，关注原油震荡区间下沿支撑。

聚酯：原油价格低位运行，PTA受支撑减弱

市场供应提升相对抑制PTA价格，同时原油成本支撑减弱，PTA短期偏弱震荡。

甲醇：海外开工再度下滑，大唐多伦重启

2月份国内产量和进口量预计不会大幅增长，价格驱动主要来自需求预期与现实的博弈。我们认为疫情后经济复苏确定性较高，同时3月份两会推出的政策将提振市场信心，短期甲醇仍有上涨空间，策略盈利确定性从高到低依次为，卖出MA305P2600>多PP-3MA>做多甲醇。